澳大利亞儲備銀行：預防性加息辯論加劇 – 道明證券

道明證券分析師Prashant Newnaha在最新報告中表示，澳大利亞儲備銀行8月會議紀要的鷹派程度較6月有所減弱，但政策制定者仍高度關注通脹上行風險，並明確提及採取預防性緊縮措施的可能性，這令市場圍繞加息的辯論進一步升溫。

**通脹壓力持續，上行風險未消**

紀要顯示，澳聯儲對當前通脹形勢的擔憂依然存在。儘管整體基調略有緩和，但決策層強調通脹迴歸目標區間的路徑可能面臨波折。據摩根大通私人銀行此前分析，澳洲通脹壓力源自國內且覆蓋範圍廣泛，超過50%的通脹分項價格漲幅超過3%，為2024年初以來最高比例，表明需求與供給的失衡尚未根本緩解。在此背景下，澳聯儲重申了必要時進一步收緊政策的選項。

**政策路徑分歧，市場定價謹慎**

與6月紀要相比，8月文件在加息措辭上稍顯收斂，但並未關閉緊縮大門。道明證券認為，這種“不那麼鷹派但依然警惕”的基調，使預防性加息的辯論更趨複雜。目前市場對澳聯儲短期行動的定價保持謹慎，因勞動力市場已現降溫跡象，重啟加息的門檻較高。不過，若基礎通脹未如預期般放緩，政策轉向的壓力將迅速累積。

**全球寬鬆潮下的獨特立場**

在全球主要央行普遍轉向寬鬆的週期中，澳聯儲的鷹派傾向顯得獨樹一幟。據摩根大通私人銀行分析，隨著美聯儲和英格蘭銀行等央行可能在2026年繼續降息，澳大利亞的終端利率或在發達經濟體中位居前列。這種利差優勢雖對澳元構成支撐，但也意味著國內政策騰挪空間受限，任何通脹意外上行都可能迫使澳聯儲採取比市場預期更果斷的行動。