澳大利亚储备银行：预防性加息辩论加剧 – 道明证券

道明证券分析师Prashant Newnaha在最新报告中表示，澳大利亚储备银行8月会议纪要的鹰派程度较6月有所减弱，但政策制定者仍高度关注通胀上行风险，并明确提及采取预防性紧缩措施的可能性，这令市场围绕加息的辩论进一步升温。

**通胀压力持续，上行风险未消**

纪要显示，澳联储对当前通胀形势的担忧依然存在。尽管整体基调略有缓和，但决策层强调通胀回归目标区间的路径可能面临波折。据摩根大通私人银行此前分析，澳洲通胀压力源自国内且覆盖范围广泛，超过50%的通胀分项价格涨幅超过3%，为2024年初以来最高比例，表明需求与供给的失衡尚未根本缓解。在此背景下，澳联储重申了必要时进一步收紧政策的选项。

**政策路径分歧，市场定价谨慎**

与6月纪要相比，8月文件在加息措辞上稍显收敛，但并未关闭紧缩大门。道明证券认为，这种“不那么鹰派但依然警惕”的基调，使预防性加息的辩论更趋复杂。目前市场对澳联储短期行动的定价保持谨慎，因劳动力市场已现降温迹象，重启加息的门槛较高。不过，若基础通胀未如预期般放缓，政策转向的压力将迅速累积。

**全球宽松潮下的独特立场**

在全球主要央行普遍转向宽松的周期中，澳联储的鹰派倾向显得独树一帜。据摩根大通私人银行分析，随著美联储和英格兰银行等央行可能在2026年继续降息，澳大利亚的终端利率或在发达经济体中位居前列。这种利差优势虽对澳元构成支撑，但也意味著国内政策腾挪空间受限，任何通胀意外上行都可能迫使澳联储采取比市场预期更果断的行动。