瑞郎走軟，因美元在上週拋售後企穩

美元/瑞郎週一交投於0.80238附近，日內小幅走高，主要受美元在上週因美國財政部宣佈增加長期債券回購而引發的拋售後企穩所支撐。市場情緒在消化前期債市政策衝擊後趨於平復，為美元提供了短暫的喘息窗口。

**美元企穩與地緣風險雙重驅動**

美元企穩是瑞郎走軟的直接推手。上週美國財政部宣佈增加長期債券回購，一度引發美元拋售潮，而本週初市場對此反應趨於理性，美元指數止跌回穩。與此同時，地緣政治緊張局勢再度升溫，華盛頓公佈了針對德黑蘭的新一輪制裁行動，使得美伊關係成為短期市場焦點。儘管避險情緒通常利好瑞郎，但在此輪行情中，美元的主動企穩動能暫時蓋過了避險需求對瑞郎的支撐。

**貨幣政策預期分化構成中期背景**

從更長的視角看，瑞士法郎面臨的溫和貶值壓力也與主要央行的貨幣政策預期分化有關。市場消息顯示，交易者在權衡美國勞動力市場數據走軟與美聯儲偏鷹派前景之間，使美元保持區間震盪。相比之下，瑞士國家銀行（SNB）的貨幣政策立場相對溫和，且市場普遍認為SNB會定期干預外匯市場，以避免瑞郎過度升值損害出口部門競爭力。這種政策預期差，使得瑞郎在美元反彈時更易出現回調。

**後市關注美伊局勢演變**

短期來看，美元/瑞郎的走勢將繼續受制於美伊緊張局勢的演變以及市場對美聯儲政策路徑的重新定價。若地緣風險進一步升級，瑞郎的避險屬性可能重新獲得買盤青睞，限制匯價上行空間。反之，若局勢趨於緩和，美元企穩的態勢有望延續，推動匯價進一步小幅反彈。