日圓是其自身加息的原因

美元/日元當前交投於158.9738附近，日內呈現偏強走勢，此前尾盤時段已站上158.00附近的200日指數移動平均線，顯示短期動能仍偏向美元一側。

**加息為何未能提振日元**

日本央行在2025年12月會議上將政策利率由0.50%上調至0.75%，為30年來最高水平，且以9比0全票通過。按常理，加息應提升本幣吸引力，但日元並未因此走強。市場消息顯示，關鍵在於日本央行總裁植田和男強調即使升息，金融環境依然寬鬆，實質利率仍處於大幅負值區間，這削弱了加息對日元的支撐力度。

**利差邏輯主導匯率方向**

美元/日元在159附近運行，較200日指數移動平均線158.00高出一點多，表明中期趨勢仍由美元強勢與美日利差主導。儘管日本央行已啟動利率正常化，但0.75%的政策利率相較美國利率水平仍有顯著差距，套息交易邏輯繼續壓制日元反彈空間。據永豐銀行分析，本次升息是一次“受控的去槓桿”，系統性風險概率較低，但局部波動難免。

**政策信號與市場預期的錯位**

日本央行聲明刪除了對海外經濟與物價不確定性極高的鴿派描述，暗示未來仍有升息空間，但植田和男並未明示具體升息時間和節奏。這種模糊的前瞻指引使市場難以形成日元持續走強的共識。在缺乏明確緊縮路徑的背景下，日元對加息的反應趨於鈍化，甚至出現“利好出盡”式的貶值壓力。