日圓：政策疑慮拖累日圓——紐約梅隆銀行

紐約梅隆銀行分析師傑夫·餘（Geoff Yu）表示，近期疲軟的日本國內生產總值（GDP）數據與不斷上升的日本政府債券（JGB）收益率，正在侵蝕市場對日本央行維持強勢日元能力的信心。截至發稿時，美元兌日元交投於159.27871附近，匯價持續在高位徘徊，反映出市場濃厚的觀望與看空日元情緒。

**經濟基本面與政策預期背離**

日本國內宏觀數據的疲弱表現，與市場對央行收緊政策的預期形成反差。分析師指出，GDP數據不佳令投資者懷疑，即便日本央行釋放政策調整信號，其支撐日元匯率的實際空間也相當有限。與此同時，日本國債收益率的攀升本應利好日元，但在當前環境下，這反而加劇了市場對日本政府債務可持續性及央行控制收益率曲線能力的疑慮，從而未能給日元帶來傳統意義上的提振。

**資金流向與干預效果受限**

從資金流向來看，機構投資者的行為進一步加劇了日元的弱勢。紐約梅隆銀行方面指出，在6月日本央行加息後，機構投資者曾買入美元並賣出日元；隨後在7月底官方聯合干預以削弱美元兌日元匯率後，類似的美元買盤再度出現。這表明，儘管官方採取了實際行動，但市場力量，尤其是機構資金的流向，仍持續偏向美元，使得干預措施的效果難以持久。分析師周坤莊也提示，干預匯市更多是釋放信號，要實現匯率趨勢的長期調整，仍需根本性的政策轉變支撐。