日圓：政策延遲風險令其兌美元走弱 - 德國商業銀行

德國商業銀行分析師Thu Lan Nguyen指出，隨著日元兌美元走弱，市場對日本央行收緊貨幣政策的承諾產生質疑，日本央行正面臨新的政策壓力。美元兌日元現價交投於157.05066附近，日元整體處於偏弱格局。

**政策延遲與可信度隱憂**

Nguyen認為，日本央行最近一次加息未能讓國內官員或國際夥伴滿意，而僅靠威脅進行外匯干預已被市場視為不夠。她警告稱，若收緊政策拖延且過於謹慎，最終可能損害日元穩定和經濟增長。市場消息顯示，日本當局和美國財政部此前的干預效果已明顯消退，日元在7月底歷史性干預後對美元取得的部分漲幅，短短几周內便已回吐。

**干預信號效應減弱**

Nguyen強調，干預不僅通過實際買賣資產發揮作用，更重要的是其信號效應——政策制定者藉此表明政策立場變化。然而，當前政策目標不明且存在可信度問題，干預的信號效應已大打折扣。她同時指出，財政擔憂仍是美元的逆風，市場仍將美元兌日元160關口視為關鍵分界線。

**美元端壓力與日元前景**

據德國商業銀行分析，美國國債收益率持續攀升對美元構成支撐，但若政治壓力持續威脅美聯儲獨立性，更高美國政策利率對美元的積極影響可能被削弱。對日元而言，在自身政策收緊節奏偏慢、外部美元強勢未根本逆轉的背景下，短期仍面臨被動調整壓力。