分析师：闪迪供不应求局面将延续至 2030 年

闪迪公司股价周五下跌约 10%，因科技股普遍遭抛售，拖累高增长型股票。纳斯达克综合指数下跌 2.85%，标普 500 指数下跌 1.41%。

尽管股价下跌，但随着人工智能推动存储需求，闪迪继续受益于更强劲的数据中心需求、更高的定价以及不断改善的长期营收可见性。

Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 维持买入评级和 2400 美元的目标价，基于其 2028 财年非 GAAP 每股收益预期的 10 倍。

数据中心需求推动增长

Cassidy 表示，闪迪公布的第一财季业绩强于预期，营收同比飙升 378%，环比增长 23%，达到 110.3 亿美元。营收超过了他 105.5 亿美元的预期和 107.2 亿美元的市场共识预期。

调整后每股收益达到 49.51 美元，超过 Cassidy 预期的 45.80 美元和市场共识预期的 46.67 美元。

数据中心营收同比飙升 1682%，环比增长 61%，达到 48 亿美元，成为主要增长动力。

闪迪还报告了 85.1% 的非 GAAP 毛利率和 57 亿美元的调整后自由现金流。

长期合同增强营收可见性

Cassidy 表示，闪迪的新商业模式协议表现好于预期。

公司已与八家客户达成协议，覆盖了 2027 财年约 50% 的比特产量和 2028 财年约三分之二的产量。这些合同代表 939 亿美元的最低承诺营收。

Cassidy 表示，闪迪潜在的新商业模式协议储备已超过其到本十年末的可用供应，表明对其存储产品的需求持续强劲。

他补充说，现有协议中 95% 是与投资级客户签订的，这增强了对长期营收可见性的信心。

Cassidy 表示，潜在协议的需求超过了到本十年末的可用供应。他预计，随着闪迪签约新客户并延长现有协议，合同覆盖率将提高。

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人工智能创造新的存储机遇

Cassidy 认为 AI 推理是另一个重要的增长机遇。

他预计，随着三层单元和四层单元企业级固态硬盘的日益普及，以及键值缓存分层技术的应用，数据中心对 NAND 闪存的需求将扩大。

闪迪预计，到本十年末，KV 缓存将占 AI 数据中心闪存市场约三分之一。

Cassidy 还强调了公司的 BiCS 技术路线图和新兴的高带宽闪存技术，首批 HBF 样品预计在 2027 年推出。

分析师上调盈利预测

Cassidy 将第二财季营收预期从 122 亿美元上调至 124 亿美元，调整后每股收益预期从 52.98 美元上调至 56.90 美元。

对于 2027 财年，他将营收预期从 488 亿美元上调至 494.8 亿美元，调整后每股收益预期从 210 美元上调至 221.28 美元。

对于 2028 财年，Cassidy 维持 600 亿美元的营收预期，但将调整后每股收益预期从 240 美元上调至 247.71 美元。

闪迪预计第二财季营收在 122 亿至 126 亿美元之间，调整后每股收益在 55 至 57 美元之间，超过了 Cassidy 先前的预期。

Cassidy 还表示，闪迪预计 2027 年数据中心 NAND 比特需求将增长约 40%。然而，公司计划将比特产量增长维持在中高双位数的有纪律水平，而非激进扩张产能。

SNDK 价格走势：截至周五发稿时，闪迪股价下跌 10.21%，报 1194.29 美元。