Autodesk 股价下跌：云销售超预期但成本展望承压

Autodesk Inc 股价仍受关注，此前这家软件公司交出了好于预期的增长和盈利能力，但投资者在权衡上调后的营收展望与更为谨慎的利润率预测。

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BTIG 看好更强劲的有机增长

BTIG 分析师 Nick Altmann 重申对 Autodesk 的买入评级，目标价为 300 美元，理由是营收增长强于预期、续约保持韧性以及扩张活动正在改善。

Altmann 表示，Autodesk 实现了 14% 的固定汇率营收增长，高于 BTIG 预估的 12%。报告营收增长 16%，按固定汇率计算增长 14%。

经新交易模式和汇率影响调整后，营收增长 12%，高于 BTIG 预估的 9%。账单金额增长 10%，按固定汇率计算增长 12%，超过了 8% 的共识预期。

在剔除汇率影响后，Autodesk 还将其 2027 财年的有机营收增长展望上调了约 100 个基点。

Altmann 表示，市场推广策略的调整仍在管理层的预期之内，续约依然强劲，并且在下半年大型企业业务协议续签潮到来之前，扩张活动已出现早期改善迹象。

MaintainX 预计将在 2027 财年贡献约 6000 万美元的营收和约 7000 万美元的账单金额。

利润率仍是主要担忧

Autodesk 公布的运营利润率为 41%，超过了 BTIG 预估的 39%，同比扩大约 200 个基点。GAAP 运营利润率达到 29%，高于 BTIG 预估的 26%。

然而，Altmann 称利润率展望是主要的症结所在。由于 MaintainX 增加了成本，Autodesk 维持其 2027 财年约 39% 的运营利润率框架，并将 GAAP 利润率展望下调了约 100 个基点。

管理层预计 2028 财年运营利润率将温和扩张，不过 Altmann 指出，共识预期已基本反映了这一改善。

BTIG 维持其 300 美元的目标价，该目标价基于 2028 财年预估自由现金流的约 20 倍。

ADSK 股价走势：截至周五发稿时，Autodesk 股价下跌 4.51%，报 258.39 美元。