Autodesk 股價下跌：雲銷售超預期但成本展望承壓

Autodesk Inc 股價仍受關注，此前這家軟件公司交出了好於預期的增長和盈利能力，但投資者在權衡上調後的營收展望與更為謹慎的利潤率預測。

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BTIG 看好更強勁的有機增長

BTIG 分析師 Nick Altmann 重申對 Autodesk 的買入評級，目標價為 300 美元，理由是營收增長強於預期、續約保持韌性以及擴張活動正在改善。

Altmann 表示，Autodesk 實現了 14% 的固定匯率營收增長，高於 BTIG 預估的 12%。報告營收增長 16%，按固定匯率計算增長 14%。

經新交易模式和匯率影響調整後，營收增長 12%，高於 BTIG 預估的 9%。賬單金額增長 10%，按固定匯率計算增長 12%，超過了 8% 的共識預期。

在剔除匯率影響後，Autodesk 還將其 2027 財年的有機營收增長展望上調了約 100 個基點。

Altmann 表示，市場推廣策略的調整仍在管理層的預期之內，續約依然強勁，並且在下半年大型企業業務協議續簽潮到來之前，擴張活動已出現早期改善跡象。

MaintainX 預計將在 2027 財年貢獻約 6000 萬美元的營收和約 7000 萬美元的賬單金額。

利潤率仍是主要擔憂

Autodesk 公佈的運營利潤率為 41%，超過了 BTIG 預估的 39%，同比擴大約 200 個基點。GAAP 運營利潤率達到 29%，高於 BTIG 預估的 26%。

然而，Altmann 稱利潤率展望是主要的癥結所在。由於 MaintainX 增加了成本，Autodesk 維持其 2027 財年約 39% 的運營利潤率框架，並將 GAAP 利潤率展望下調了約 100 個基點。

管理層預計 2028 財年運營利潤率將溫和擴張，不過 Altmann 指出，共識預期已基本反映了這一改善。

BTIG 維持其 300 美元的目標價，該目標價基於 2028 財年預估自由現金流的約 20 倍。

ADSK 股價走勢：截至週五發稿時，Autodesk 股價下跌 4.51%，報 258.39 美元。