中国人民币：温和的人民币升值伴随双向风险 – 华侨银行

截至当前，美元/离岸人民币交投于6.72159附近。华侨银行策略师沈莫雄和黄俊能指出，受更广泛的美元反弹和美国国债收益率走强推动，该货币对小幅走高，但整体仍处温和区间。中国央行继续通过中间价设定等方式，引导人民币走上渐进升值路径，而非放任单边快速上涨。

**央行政策基调：渐进升值与抑制单边预期**

近期政策信号显示，中国央行对于人民币过快升值保持警惕。市场消息显示，央行曾通过下调远期售汇业务外汇风险准备金率等措施，降低企业远期购汇成本，旨在平抑市场供需、释放抑制过度升值的信号。中间价设定也偶尔弱于市场预期，配合国有银行购汇行为，共同抑制投机性单边押注，引导双向波动格局。中国民生银行分析师曾指出，在人为遏制大幅升值和美元跌势放缓的双重作用下，人民币短期内或难以突破特定关口。

**宏观背景支撑与外部变量**

美元走弱、中美贸易局势阶段性缓和以及年末季节性结汇，构成此前人民币走强的主要宏观支撑。多家外资机构，如高盛、摩根士丹利等，曾基于企业盈利改善和资产避险需求，集体看好人民币计价资产吸引力。然而，华侨银行策略师提醒，双向风险并存。若美元反弹势头延续，或中美经贸磋商进展不顺，均可能给当前温和升值路径带来扰动。国联民生证券也认为，人民币未来更可能呈现与美元走势相反的双向波动态势，而非单向单边市。

**短期前景：双向波动与小幅走强博弈**

东方金诚分析师王青指出，后续人民币走势将主要取决于中美经贸对话磋商进展以及美元走势两大因素。尽管部分华尔街银行预测人民币将大幅走强，但央行总量调控基调未变。综合来看，美元/离岸人民币短期或在6.72159附近延续区间波动，渐进升值主基调下需警惕美元反弹等逆风因素带来的回调压力。机构普遍认为，在配置需求和政策定力之间，汇率弹性有望继续扩大，但单边行情难以重现。