花旗：Marvell 连续两季上调营收指引，谷歌 XPU-attach 协议打开长期空间

花旗8月28日研报指出，Marvell连续第二个季度上调全年营收指引，FY2027从115亿美元上调至约120亿美元，FY2028从165亿美元上调至约180亿美元。管理层预计数据中心收入在FY2027和FY2028均将增长60%以上。二季度营收27.4亿美元，非GAAP每股收益0.94美元；三季度营收指引中点31.5亿美元，环比增长15%，同比增长52%，高于市场共识的30亿美元。

花旗维持买入评级，目标价275美元，基于28倍CY2028预期市盈率。花旗认为Marvell正在从AI连接芯片公司演进为定制计算平台公司。7月与谷歌签署的扩大协议覆盖AI推理加速器、存储控制器、NIC、内存接口控制器和近存计算等，属于XPU-attach范畴而非单一项目。

花旗测算FY2027/FY2028 AI数据中心DSP销售额分别达53亿/77亿美元，1.6T DSP在2026年下半年强劲放量，3.2T DSP将于2027年开始出货。CPO/NPO光学业务已获额外设计订单，管理层形容机会"巨大"，10月6日投资者日将提供完整战略更新。

[TechFlow]