美元：美联储鸽派重新定价与强劲资金流入相抗衡 – BBH

美元指数当前交投于99.63附近，整体处于多空拉锯格局。布朗兄弟哈里曼分析师Elias Haddad认为，市场对美联储转向鸽派的重新定价，正在限制美元的反弹空间，但来自海外的强劲需求又为美元提供支撑，使走势难以形成单边方向。

**鸽派预期压制上行**

市场正密切关注美国通胀数据对美联储政策路径的影响。若CPI表现偏弱，可能强化鸽派重新定价的理由，进一步削弱美元并提振风险资产。此前市场预期核心CPI月率上升0.2%，高于6月的0.0%；年率则预计从6月的2.6%放缓至2.5%。这种通胀降温预期使美元缺乏持续走强的动能。

**资金流入提供支撑**

尽管鸽派预期带来压力，海外对美元资产的需求依然强劲，限制了美元的下行空间。Haddad强调，这种强劲的海外需求与鸽派美联储预期之间形成对冲，使美元背景呈现喜忧参半的特征。美元指数期货此前报99.54，欧元兑美元在1.157附近波动，显示市场并未形成强烈的单边押注。

**短期关注通胀数据**

接下来美国CPI数据将成为关键变量。若数据偏弱，鸽派重新定价可能进一步升温，美元或面临新的下行压力；若数据展现韧性，则可能缓和鸽派预期，为美元提供反弹契机。在此之前，美元大概率维持区间震荡格局。