美元指数：数据疲软，区间交易持续 – 星展银行

美元指数近期的温和反弹势头在略高于99关口后遇阻，随后再度回落，延续了近几个月的区间震荡格局。星展集团研究经济学家Philip Wee指出，这一走势与上周美国长期国债收益率走高后引发的美元抛售有关，DXY已从反弹高点重新回到98.5至99.0的窄幅区间内交投。

**技术面呈现区间盘整**

从技术角度看，美元指数自2025年6月以来便持续在96.50至100.30的宽幅区间内横盘整理。星展银行分析认为，这可能是经历上半年大幅修正后形成的延伸底部。尽管期间出现短暂下跌，但均在50日和100日均线上方获得支撑，强化了该区间的稳固性。若DXY能有效突破100.26的关键阻力，则可能进一步打开上行空间。

**基本面支撑因素动摇**

不过，支撑美元的基本面因素正出现松动迹象。星展集团观察到，进入2026年第二季度，欧元区增长前景改善以及美国股市表现相对落后，开始削弱美元的相对优势。同时，美联储领导层过渡也被市场视为温和的鸽派转变，这与此前预期形成反差。星展集团因此预计，美元在第二季度可能适度走弱，这一判断与季初DXY从100关口跌至98的市场表现一致。

**主要经济体分化支撑美元**

尽管如此，与其他主要经济体相比，美国经济的相对韧性仍为美元提供关键支撑。星展银行强调，欧元区因长期依赖能源进口，面临的停滞性通胀风险远高于美国；日本央行也因内需疲软下调了2026财年的经济增长预测。这种周期性的脆弱性，使得美元在第三季度的表现仍有望获得支撑。市场对美联储不再采取宽松政策以及美国经济相对强势的重新定价，正成为影响美元后续走向的核心变量。