美元指數：數據疲軟，區間交易持續 – 星展銀行

美元指數近期的溫和反彈勢頭在略高於99關口後遇阻，隨後再度回落，延續了近幾個月的區間震盪格局。星展集團研究經濟學家Philip Wee指出，這一走勢與上週美國長期國債收益率走高後引發的美元拋售有關，DXY已從反彈高點重新回到98.5至99.0的窄幅區間內交投。

**技術面呈現區間盤整**

從技術角度看，美元指數自2025年6月以來便持續在96.50至100.30的寬幅區間內橫盤整理。星展銀行分析認為，這可能是經歷上半年大幅修正後形成的延伸底部。儘管期間出現短暫下跌，但均在50日和100日均線上方獲得支撐，強化了該區間的穩固性。若DXY能有效突破100.26的關鍵阻力，則可能進一步打開上行空間。

**基本面支撐因素動搖**

不過，支撐美元的基本面因素正出現鬆動跡象。星展集團觀察到，進入2026年第二季度，歐元區增長前景改善以及美國股市表現相對落後，開始削弱美元的相對優勢。同時，美聯儲領導層過渡也被市場視為溫和的鴿派轉變，這與此前預期形成反差。星展集團因此預計，美元在第二季度可能適度走弱，這一判斷與季初DXY從100關口跌至98的市場表現一致。

**主要經濟體分化支撐美元**

儘管如此，與其他主要經濟體相比，美國經濟的相對韌性仍為美元提供關鍵支撐。星展銀行強調，歐元區因長期依賴能源進口，面臨的停滯性通脹風險遠高於美國；日本央行也因內需疲軟下調了2026財年的經濟增長預測。這種週期性的脆弱性，使得美元在第三季度的表現仍有望獲得支撐。市場對美聯儲不再採取寬鬆政策以及美國經濟相對強勢的重新定價，正成為影響美元后續走向的核心變量。