欧洲央行：12月加息仍是基本预期 – 大华银行

欧洲央行在10月会议上维持关键利率不变，但其政策信号仍指向进一步收紧。大华银行经济学家李素恩分析认为，此次按兵不动并非紧缩周期的终结，12月加息仍是该行的基本预期。这一判断与市场当前的主流定价方向大体一致，即决策者希望在暂停行动的同时，保留继续对抗通胀的选择权。

**鹰派暂停背后的政策逻辑**

尽管利率未作调整，欧洲央行的沟通姿态仍偏向鹰派。能源价格冲击与通胀传导风险，迫使政策制定者继续防范物价反弹。与此同时，以法国国债为代表的政府债券收益率攀升，正在实质性地收紧融资条件。这种市场驱动的紧缩，在一定程度上替代了央行的加息操作，使得管理委员会可以暂时观望，但并未放弃主动收紧的选项。

**12月加息前景的支撑与变数**

市场消息显示，欧洲央行自6月以来已累计两次加息，存款利率当前维持在2.5%。荷兰合作银行分析师亦预期，12月可能迎来本轮周期的最后一次加息。不过，最终能否落地仍取决于未来数周的通胀走势与能源冲击的持续时间。若融资环境进一步自发收紧，政策制定者的鹰派措辞可能较此前更为克制，但截至目前，12月加息的大门依然敞开。