歐洲央行：12月加息仍是基本預期 – 大華銀行

歐洲央行在10月會議上維持關鍵利率不變，但其政策信號仍指向進一步收緊。大華銀行經濟學家李素恩分析認為，此次按兵不動並非緊縮週期的終結，12月加息仍是該行的基本預期。這一判斷與市場當前的主流定價方向大體一致，即決策者希望在暫停行動的同時，保留繼續對抗通脹的選擇權。

**鷹派暫停背後的政策邏輯**

儘管利率未作調整，歐洲央行的溝通姿態仍偏向鷹派。能源價格衝擊與通脹傳導風險，迫使政策制定者繼續防範物價反彈。與此同時，以法國國債為代表的政府債券收益率攀升，正在實質性地收緊融資條件。這種市場驅動的緊縮，在一定程度上替代了央行的加息操作，使得管理委員會可以暫時觀望，但並未放棄主動收緊的選項。

**12月加息前景的支撐與變數**

市場消息顯示，歐洲央行自6月以來已累計兩次加息，存款利率當前維持在2.5%。荷蘭合作銀行分析師亦預期，12月可能迎來本輪週期的最後一次加息。不過，最終能否落地仍取決於未來數週的通脹走勢與能源衝擊的持續時間。若融資環境進一步自發收緊，政策制定者的鷹派措辭可能較此前更為剋制，但截至目前，12月加息的大門依然敞開。