馬來西亞：預計政策利率將維持不變 – 星展銀行

星展銀行研究部由首席經濟學家Taimur Baig領導的團隊發佈報告稱，預計馬來西亞國家銀行將在2026年最後一次貨幣政策會議上，將隔夜政策利率維持在2.75%不變。這一判斷基於當前通脹可控、經濟增長強勁以及燃料補貼政策抑制了成本傳導效應。

**通脹與增長雙穩支撐按兵不動**

報告指出，馬來西亞整體通脹率仍處於官方設定的1.5%至2.5%的舒適區間內，同時國內生產總值和出口表現均保持強勁勢頭。這種“金髮女孩”式的經濟環境，為央行提供了暫不急於調整貨幣政策的窗口期。星展銀行認為，現有的燃料補貼機制有效限制了上游價格向終端消費的傳導，進一步鞏固了物價穩定的基礎。

**政策正常化時點或延至明年上半年**

鑑於上述宏觀條件，星展銀行分析師判斷，馬來西亞的貨幣政策正常化進程可以推遲到2027年上半年。這意味著，當前2.75%的利率水平有望貫穿2026年全年。這一預期與市場普遍看法一致，據近期報道，馬來西亞央行自2025年7月降息25個基點後，已連續多次會議維持利率不變，經濟學家普遍預期其將繼續按兵不動。

**外部環境與內部韌性構成決策背景**

儘管全球科技週期帶來出口提振，但馬來西亞央行在過往聲明中仍對全球增長前景持謹慎態度。星展銀行的觀點則更側重於內部經濟的韌性，強調在強勁內需和受控通脹的組合下，央行沒有立即收緊或放鬆貨幣政策的迫切需要。這一立場暗示，除非出現重大的外部衝擊或通脹意外飆升，否則當前的利率穩態將得以延續。