欧洲央行的施纳贝尔：通胀率可能在较长时期内高于2%

欧洲央行内部关于利率路径的分歧正在加剧。执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔明确表示，欧元区通胀不太可能在中期内回到2%的目标水平，因此货币政策仍需进一步收紧。她指出，当前约3.2%的通胀率要降至目标水平，央行还有更多工作要做，这一表态强化了鹰派立场。

**鹰派官员坚持紧缩必要性**

施纳贝尔的观点并非孤立的强硬声音，而是反映了欧央行内部一部分决策者对通胀顽固性的深度担忧。她认为，即使经济活动面临阻力，但让通胀在较长时间内高于目标的风险更大，这为继续加息提供了明确依据。相比之下，行长拉加德和首席经济学家连恩的态度则更为谨慎，主要考虑到了经济前景的不确定性。

**市场预期与机构判断现分歧**

施纳贝尔的言论令市场对央行利率顶峰的定价得到一定支撑。尽管一些私营机构因近期油价回落开始下调加息预期，例如牛津经济研究院认为能源价格骤降使得最初的通胀冲击提前结束，并将此视为一次性加息后将暂停的信号，但市场层面仍完全计入了年内至少一次25个基点的加息。这种官方鹰派与部分机构鸽派预期之间的错位，意味著一周后的政策会议将是关键窗口。

值得注意的是，欧洲居民通胀预期本身也释放了复杂信号。欧洲央行最新调查显示，受访者对未来12个月的通胀预期已从4月的4%降至5月的3.5%，然而对货币政策决策更具参考意义的三年期和五年期通胀预期仍分别高达2.9%和2.4%，远超2%的目标。这佐证了施纳贝尔关于通胀可能更持久的判断，为坚持紧缩提供了数据支撑。