歐洲央行的施納貝爾：通脹率可能在較長時期內高於2%

歐洲央行內部關於利率路徑的分歧正在加劇。執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾明確表示，歐元區通脹不太可能在中期內回到2%的目標水平，因此貨幣政策仍需進一步收緊。她指出，當前約3.2%的通脹率要降至目標水平，央行還有更多工作要做，這一表態強化了鷹派立場。

**鷹派官員堅持緊縮必要性**

施納貝爾的觀點並非孤立的強硬聲音，而是反映了歐央行內部一部分決策者對通脹頑固性的深度擔憂。她認為，即使經濟活動面臨阻力，但讓通脹在較長時間內高於目標的風險更大，這為繼續加息提供了明確依據。相比之下，行長拉加德和首席經濟學家連恩的態度則更為謹慎，主要考慮到了經濟前景的不確定性。

**市場預期與機構判斷現分歧**

施納貝爾的言論令市場對央行利率頂峰的定價得到一定支撐。儘管一些私營機構因近期油價回落開始下調加息預期，例如牛津經濟研究院認為能源價格驟降使得最初的通脹衝擊提前結束，並將此視為一次性加息後將暫停的信號，但市場層面仍完全計入了年內至少一次25個基點的加息。這種官方鷹派與部分機構鴿派預期之間的錯位，意味著一週後的政策會議將是關鍵窗口。

值得注意的是，歐洲居民通脹預期本身也釋放了複雜信號。歐洲央行最新調查顯示，受訪者對未來12個月的通脹預期已從4月的4%降至5月的3.5%，然而對貨幣政策決策更具參考意義的三年期和五年期通脹預期仍分別高達2.9%和2.4%，遠超2%的目標。這佐證了施納貝爾關於通脹可能更持久的判斷，為堅持緊縮提供了數據支撐。