新兴市场：股票中的特殊买盘持续存在 – BNY

纽约梅隆银行(BNY)分析师Geoff Yu最新指出，新兴市场内部的股票资金流向正呈现显著分化，欧洲、中东及非洲(EMEA)地区的股市自7月美联储会议前以来，持续吸引特殊买盘，表现优于其他新兴市场区域。

**波兰、南非、土耳其成吸金主力**

据BNY观察，波兰、南非和土耳其三国股市的买盘尤为强劲。这一现象的特殊之处在于，这些国家的货币和债券市场同期表现疲弱，显示出流入股市的资金并非基于对当地宏观经济的全面看好，而更可能是针对特定行业或估值洼地的选择性配置。这种“股强债弱、汇弱”的格局，暗示投资者在EMEA地区采取了高度差异化的策略。

**资金流向与宏观背景的背离**

通常而言，新兴市场资产的吸引力与美联储货币政策预期高度相关。然而，BNY强调的这轮EMEA股票买盘，自7月会议前启动并延续至今，恰好跨越了市场对美联储利率路径预期摇摆不定的阶段。资金在区域货币和债券承压的情况下仍持续涌入股市，表明驱动因素可能更多来自全球供应链重组下的产业转移机遇，或是对部分市场深度低估值的修复需求，而非单纯的流动性驱动。

**投资者需关注结构性机会**

BNY的观察与此前部分机构建议拓宽投资组合视野的观点相呼应。在全球股市涨势可能进一步扩大的背景下，EMEA地区部分市场正成为多元化配置的关注焦点。不过，鉴于货币和债券的弱势，投资者在追逐这些市场股票机会时，也需警惕汇率波动对最终回报的潜在侵蚀。