新興市場：股票中的特殊買盤持續存在 – BNY

紐約梅隆銀行(BNY)分析師Geoff Yu最新指出，新興市場內部的股票資金流向正呈現顯著分化，歐洲、中東及非洲(EMEA)地區的股市自7月美聯儲會議前以來，持續吸引特殊買盤，表現優於其他新興市場區域。

**波蘭、南非、土耳其成吸金主力**

據BNY觀察，波蘭、南非和土耳其三國股市的買盤尤為強勁。這一現象的特殊之處在於，這些國家的貨幣和債券市場同期表現疲弱，顯示出流入股市的資金並非基於對當地宏觀經濟的全面看好，而更可能是針對特定行業或估值窪地的選擇性配置。這種“股強債弱、匯弱”的格局，暗示投資者在EMEA地區採取了高度差異化的策略。

**資金流向與宏觀背景的背離**

通常而言，新興市場資產的吸引力與美聯儲貨幣政策預期高度相關。然而，BNY強調的這輪EMEA股票買盤，自7月會議前啟動並延續至今，恰好跨越了市場對美聯儲利率路徑預期搖擺不定的階段。資金在區域貨幣和債券承壓的情況下仍持續湧入股市，表明驅動因素可能更多來自全球供應鏈重組下的產業轉移機遇，或是對部分市場深度低估值的修復需求，而非單純的流動性驅動。

**投資者需關注結構性機會**

BNY的觀察與此前部分機構建議拓寬投資組合視野的觀點相呼應。在全球股市漲勢可能進一步擴大的背景下，EMEA地區部分市場正成為多元化配置的關注焦點。不過，鑑於貨幣和債券的弱勢，投資者在追逐這些市場股票機會時，也需警惕匯率波動對最終回報的潛在侵蝕。