美联储柯林斯表示，PCE并未改变限制性政策观点

波士顿联储主席苏安·柯林斯在杰克逊霍尔研讨会开幕前夕表示，近期公布的核心PCE报告并未动摇其对当前货币政策立场的判断。她依然认为，联邦基金利率处于3.50%至3.75%的限制性区间，叠加近期长期美债收益率的上升，将继续对物价形成下行压力，推动通胀逐步回落。据路透社调查，即将公布的7月核心PCE年增率预计维持在3.3%，仍明显高于美联储2%的目标。

**通胀回落的基础情境与前提条件**

柯林斯的基本判断建立在一系列前提之上。她指出，此前加征关税的转嫁效应大致已消化，油价上涨对通胀的影响也可能逐步消退。然而，这一路径的实现，依赖未来不再出现大规模新增关税以及地缘冲突的缓和。她提醒，新一轮供应冲击或超预期的经济活跃度，仍构成通胀上行风险，持续扩张的AI基础设施投资也在推升核心商品价格。

**“耐心”非无限期，加息选项清晰**

尽管对物价压力温和改善感到些许鼓舞，但柯林斯强调，单月数据波动性大，尚不能确定改善趋势的持续性。她特别警告，鉴于通胀已持续超过目标逾五年之久，美联储不可能无限期维持利率不变。如果未来数据未能提供通胀持续改善的明确证据，那么尽快收紧货币政策将是适宜之举，以防范长期物价高企侵蚀消费者通胀预期，进而加大恢复价格稳定的难度。市场焦点正转向美联储主席后续在杰克逊霍尔年会的主题演讲。