美聯儲柯林斯表示，PCE並未改變限制性政策觀點

波士頓聯儲主席蘇安·柯林斯在傑克遜霍爾研討會開幕前夕表示，近期公佈的核心PCE報告並未動搖其對當前貨幣政策立場的判斷。她依然認為，聯邦基金利率處於3.50%至3.75%的限制性區間，疊加近期長期美債收益率的上升，將繼續對物價形成下行壓力，推動通脹逐步回落。據路透社調查，即將公佈的7月核心PCE年增率預計維持在3.3%，仍明顯高於美聯儲2%的目標。

**通脹回落的基礎情境與前提條件**

柯林斯的基本判斷建立在一系列前提之上。她指出，此前加徵關稅的轉嫁效應大致已消化，油價上漲對通脹的影響也可能逐步消退。然而，這一路徑的實現，依賴未來不再出現大規模新增關稅以及地緣衝突的緩和。她提醒，新一輪供應衝擊或超預期的經濟活躍度，仍構成通脹上行風險，持續擴張的AI基礎設施投資也在推升核心商品價格。

**“耐心”非無限期，加息選項清晰**

儘管對物價壓力溫和改善感到些許鼓舞，但柯林斯強調，單月數據波動性大，尚不能確定改善趨勢的持續性。她特別警告，鑑於通脹已持續超過目標逾五年之久，美聯儲不可能無限期維持利率不變。如果未來數據未能提供通脹持續改善的明確證據，那麼儘快收緊貨幣政策將是適宜之舉，以防範長期物價高企侵蝕消費者通脹預期，進而加大恢復價格穩定的難度。市場焦點正轉向美聯儲主席後續在傑克遜霍爾年會的主題演講。