宏观分析师称美国“长期资不抵债”，比特币将受益

宏观分析师 Lyn Alden 周二在《What Bitcoin Did》播客中表示，美国已“长期资不抵债”，货币贬值不可避免，这使得比特币成为配置资本的合理去处。

Alden 指出，只要债券持有人期望获得实际回报，美国政府的债务义务本质上就难以为继。从数学上看，只剩下三种可能的结果：

货币贬值——最有可能的路径，债券市场已经开始对此定价

福利体系改革——政治上困难重重，但从数学角度长期来看势在必行

国防开支削减——有可能，但考虑到当前地缘政治压力，不太现实

她明确表示，这并不是末日宣告，而是基于数字对未来几年乃至几十年的结构性推演。

她认为，美联储也无法解决这个问题，因为其政策工具应对的是信贷驱动的通胀，而非赤字占 GDP 比重高达 7% 所导致的财政驱动型通胀。

加息可以放缓借贷，但对缩减政府赤字毫无作用。

Bessant 为何看起来和 Yellen 如出一辙

Alden 指出，Bessant 多年来一直批评 Yellen 过度依赖短期国库券，而非发行更多长期债券。

如今他自己掌管财政部，却在做同样的事，甚至更进一步——在没有流动性危机迫使的情况下，将回购计划规模翻倍。

她称之为一种更温和的金融压制形式：政府只是对当前收益率水平不满，于是出手干预以管理市场认知，而非解决实际的市场问题。

她认为，这种动态反映了新兴市场在财政主导地位确立时所发生的情况。

当财政轨迹看起来难以为继时，没有人愿意长期放贷，政府便开始发行期限越来越短的债券。美国离恶性通胀还很远，但正以较温和的形式出现这些相同的特征。

这对比特币为何是利好

Alden 认为，当大型机构资本管理者开始得出结论，认为无法阻止这种财政轨迹时，他们会减少债券敞口，转向硬资产。

比特币正位于这条路径上——它是一种供应量固定的资产，财政部和美联储都无法通过货币政策使其贬值。

她表示，决策者现在甚至在没有任何危机的情况下就出手干预，这一事实表明，他们已经走上了一条长期货币贬值的道路。