宏觀分析師稱美國“長期資不抵債”，比特幣將受益

宏觀分析師 Lyn Alden 週二在《What Bitcoin Did》播客中表示，美國已“長期資不抵債”，貨幣貶值不可避免，這使得比特幣成為配置資本的合理去處。

Alden 指出，只要債券持有人期望獲得實際回報，美國政府的債務義務本質上就難以為繼。從數學上看，只剩下三種可能的結果：

貨幣貶值——最有可能的路徑，債券市場已經開始對此定價

福利體系改革——政治上困難重重，但從數學角度長期來看勢在必行

國防開支削減——有可能，但考慮到當前地緣政治壓力，不太現實

她明確表示，這並不是末日宣告，而是基於數字對未來幾年乃至幾十年的結構性推演。

她認為，美聯儲也無法解決這個問題，因為其政策工具應對的是信貸驅動的通脹，而非赤字佔 GDP 比重高達 7% 所導致的財政驅動型通脹。

加息可以放緩借貸，但對縮減政府赤字毫無作用。

Bessant 為何看起來和 Yellen 如出一轍

Alden 指出，Bessant 多年來一直批評 Yellen 過度依賴短期國庫券，而非發行更多長期債券。

如今他自己掌管財政部，卻在做同樣的事，甚至更進一步——在沒有流動性危機迫使的情況下，將回購計劃規模翻倍。

她稱之為一種更溫和的金融壓制形式：政府只是對當前收益率水平不滿，於是出手干預以管理市場認知，而非解決實際的市場問題。

她認為，這種動態反映了新興市場在財政主導地位確立時所發生的情況。

當財政軌跡看起來難以為繼時，沒有人願意長期放貸，政府便開始發行期限越來越短的債券。美國離惡性通脹還很遠，但正以較溫和的形式出現這些相同的特徵。

這對比特幣為何是利好

Alden 認為，當大型機構資本管理者開始得出結論，認為無法阻止這種財政軌跡時，他們會減少債券敞口，轉向硬資產。

比特幣正位於這條路徑上——它是一種供應量固定的資產，財政部和美聯儲都無法通過貨幣政策使其貶值。

她表示，決策者現在甚至在沒有任何危機的情況下就出手干預，這一事實表明，他們已經走上了一條長期貨幣貶值的道路。