微软退出 AI 数据中心协议，SemiAnalysis 仍看好 2027 年 50 吉瓦热潮

根据 SemiAnalysis 的最新研究，仅 40 个园区就有超过 24 吉瓦的数据中心容量已进入后期建设阶段，其中大部分预计将在 2027 年投入使用。

该研究机构预测，2027 年中国以外地区将新增 50 吉瓦的数据中心容量，大致相当于该行业截至 2024 年底在这些市场历史上累计建设的总量。

这一乐观展望发布之际，微软公司因电力延迟问题，放弃了一项英国数据中心协议。该 50 兆瓦设施原本预计将容纳约 23,000 颗英伟达 GB300 芯片。

SemiAnalysis 为何预计热潮将持续

这 40 个园区中的大多数已完成过半，冷却和电力设备已安装到位。

研究人员在周一的报告中写道，“巨型园区正在实实在在地建设中，许多项目都按时推进”。

他们的信心源于长期租赁合同的激增。开发商在锁定客户前通常只投入项目预算的 5% 至 10%，然后利用已签署的合同来筹集资金。

SemiAnalysis 估计，今年已签署了价值约 1 万亿美元的多年期数据中心租赁合同，这有助于为计划于 2027 年和 2028 年进行的建设提供资金。

该公司还认为，“发电问题已基本得到解决”。

开发商不再等待五到十年才能接入电网，而是越来越多地自行安装发电设备，包括燃料电池、翻新涡轮机以及最初为卡车设计的发动机。

这些替代方案可能绕过导致微软埃塞克斯交易搁浅的那种电网延迟问题，尽管它们可能并非在每个地点都切实可行。

建设速度也在加快。SemiAnalysis 表示，总部位于新加坡的 DayOne 已将建设周期从超过 18 个月缩短至约 9 个月。该公司估计，模块化建设可以将某些现场劳动力需求最多减少 63%。

芯片会成为下一个瓶颈吗？

并非所有人都认同 SemiAnalysis 的乐观看法。

Altimeter Capital 创始人布拉德·格斯特纳在 All-In 播客上对 SemiAnalysis 创始人迪伦·帕特尔早前预测的 43 吉瓦装机量提出质疑。

格斯特纳说：“我认为迪伦对明年 43 吉瓦的预测过于激进了”，他估计实际交付量更接近 25 吉瓦。他的评论聚焦于美国基础设施，而 SemiAnalysis 的最新预测覆盖了更广泛的市场。

与此同时，Polymarket 上的交易员认为，到 12 月 31 日人工智能行业出现低迷的概率约为 9%。该合约要求在 90 天内发生三起合格事件，其中可能包括英伟达股价从历史高点下跌 50%。

SemiAnalysis 预计，内存和处理器短缺将在 2027 年和 2028 年成为更大的制约因素。

对英伟达而言，这可能意味着即使开发商克服了当前阻碍项目的建设和电力问题，其芯片需求仍将继续超过供应。