石油：随著伊朗协议谈判升温，供需紧平衡持续存在 – 道明证券

道明证券大宗商品策略师瑞安·麦凯和巴特·梅莱克指出，围绕伊朗和阿曼的大量交易相关头条正在影响能源市场情绪，但他们认为原油基本面仍然紧张。据道明证券高级大宗商品策略师瑞安·麦凯分析，即使达成全面协议、完全重新开放霍尔木兹海峡，石油基本面也将大幅趋紧。

**供应端扰动持续，谈判尚未落地**

近期美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判陷入僵局，市场对能源供应长期中断的担忧加剧。据报道，一艘船只在霍尔木兹海峡出境航行时遭不明飞行物击中，伊朗方面还以违反相关规定为由扣押了一艘与阿联酋有关联的油轮。伊朗与阿曼虽均释放出就开放霍尔木兹海峡航运路线展开磋商的信号，但迄今尚未就任何正式协议作出公告。

**需求端支撑仍在，紧平衡格局难破**

道明证券策略师强调，即便协议相关头条频繁出现，原油基本面的紧张状态并未因此改变。市场消息显示，霍尔木兹海峡的商业通行量仍仅为战前水平的一小部分，而冲突爆发前该海峡承担著全球约20%的石油供应。供应端的实质性缺口叠加需求端的韧性，使原油市场维持紧平衡格局。

**策略含义：回调或提供介入窗口**

在道明证券看来，交易相关头条引发的价格波动更多是情绪层面的短期扰动，而非基本面趋势的逆转。若市场因谈判预期升温而出现回调，反而可能为多头提供介入机会，因为即便协议最终达成，供应恢复的节奏和幅度也难以迅速填补当前的缺口。