石油：隨著伊朗協議談判升溫，供需緊平衡持續存在 – 道明證券

道明證券大宗商品策略師瑞安·麥凱和巴特·梅萊克指出，圍繞伊朗和阿曼的大量交易相關頭條正在影響能源市場情緒，但他們認為原油基本面仍然緊張。據道明證券高級大宗商品策略師瑞安·麥凱分析，即使達成全面協議、完全重新開放霍爾木茲海峽，石油基本面也將大幅趨緊。

**供應端擾動持續，談判尚未落地**

近期美伊圍繞霍爾木茲海峽的談判陷入僵局，市場對能源供應長期中斷的擔憂加劇。據報道，一艘船隻在霍爾木茲海峽出境航行時遭不明飛行物擊中，伊朗方面還以違反相關規定為由扣押了一艘與阿聯酋有關聯的油輪。伊朗與阿曼雖均釋放出就開放霍爾木茲海峽航運路線展開磋商的信號，但迄今尚未就任何正式協議作出公告。

**需求端支撐仍在，緊平衡格局難破**

道明證券策略師強調，即便協議相關頭條頻繁出現，原油基本面的緊張狀態並未因此改變。市場消息顯示，霍爾木茲海峽的商業通行量仍僅為戰前水平的一小部分，而衝突爆發前該海峽承擔著全球約20%的石油供應。供應端的實質性缺口疊加需求端的韌性，使原油市場維持緊平衡格局。

**策略含義：回調或提供介入窗口**

在道明證券看來，交易相關頭條引發的價格波動更多是情緒層面的短期擾動，而非基本面趨勢的逆轉。若市場因談判預期升溫而出現回調，反而可能為多頭提供介入機會，因為即便協議最終達成，供應恢復的節奏和幅度也難以迅速填補當前的缺口。