菲律宾比索：政策落后于形势使该货币持续落后 – BBH

菲律宾比索在央行加息后依然承压，表现落后于多数亚洲货币。Brown Brothers Harriman（BBH）分析师Elias Haddad指出，尽管菲律宾央行（BSP）已连续第三次加息25个基点，将基准利率上调至5.00%，但这一政策步伐仍落后于实际形势，未能有效支撑比索汇率。与此同时，美元普遍走强及市场风险规避情绪持续对亚洲货币构成压力，比索兑美元汇率一度跌破60.7关口，逼近历史低点附近。

**政策节奏与市场预期的落差**

BSP此次加息基本符合市场主流预期。据此前调查，接受彭博调查的22位分析师中，多数预计央行将加息25个基点，仅有4位预计按兵不动。然而，BBH认为，这种渐进式的紧缩节奏未能弥合菲律宾与主要经济体之间的利差劣势，使得比索在亚洲货币中处于相对弱势地位。加息决定公布后，比索并未获得实质性提振，反而延续了横盘后的回落走势。

**外部压力加剧比索脆弱性**

比索的弱势不仅源于国内政策因素，外部环境同样不利。中东地缘紧张局势升级，包括霍尔木兹海峡附近船只被扣押等事件，推高了市场的避险情绪，资金倾向于流向美元资产。在此背景下，亚洲货币整体承压，而比索因国内政策支撑力度不足，跌幅相对更为明显。有交易员在政策会议前就观察到，比索在等待决议期间已呈现横盘后走弱的态势。

**短期前景仍偏谨慎**

综合来看，BSP当前的政策立场尚未能扭转比索的弱势格局。BBH的分析暗示，若央行不采取更积极的紧缩行动或发出更强硬的信号，比索短期内可能继续在多年低位附近交投，难以迅速缩小与其他亚洲货币的表现差距。