菲律賓比索：政策落後於形勢使該貨幣持續落後 – BBH

菲律賓比索在央行加息後依然承壓，表現落後於多數亞洲貨幣。Brown Brothers Harriman（BBH）分析師Elias Haddad指出，儘管菲律賓央行（BSP）已連續第三次加息25個基點，將基準利率上調至5.00%，但這一政策步伐仍落後於實際形勢，未能有效支撐比索匯率。與此同時，美元普遍走強及市場風險規避情緒持續對亞洲貨幣構成壓力，比索兌美元匯率一度跌破60.7關口，逼近歷史低點附近。

**政策節奏與市場預期的落差**

BSP此次加息基本符合市場主流預期。據此前調查，接受彭博調查的22位分析師中，多數預計央行將加息25個基點，僅有4位預計按兵不動。然而，BBH認為，這種漸進式的緊縮節奏未能彌合菲律賓與主要經濟體之間的利差劣勢，使得比索在亞洲貨幣中處於相對弱勢地位。加息決定公佈後，比索並未獲得實質性提振，反而延續了橫盤後的回落走勢。

**外部壓力加劇比索脆弱性**

比索的弱勢不僅源於國內政策因素，外部環境同樣不利。中東地緣緊張局勢升級，包括霍爾木茲海峽附近船隻被扣押等事件，推高了市場的避險情緒，資金傾向於流向美元資產。在此背景下，亞洲貨幣整體承壓，而比索因國內政策支撐力度不足，跌幅相對更為明顯。有交易員在政策會議前就觀察到，比索在等待決議期間已呈現橫盤後走弱的態勢。

**短期前景仍偏謹慎**

綜合來看，BSP當前的政策立場尚未能扭轉比索的弱勢格局。BBH的分析暗示，若央行不採取更積極的緊縮行動或發出更強硬的信號，比索短期內可能繼續在多年低位附近交投，難以迅速縮小與其他亞洲貨幣的表現差距。