瑞郎企稳，美元在强劲经济数据后守住阵地

美元/瑞郎周四亚洲时段在0.80527附近窄幅波动，此前一日录得0.5%的涨幅。美国近期公布的强劲经济数据为美元提供支撑，使该货币对暂时企稳，但整体仍受限于近期交投区间内。

**美元韧性限制瑞郎上行空间**

美国经济数据表现稳健，强化了市场对美联储维持高利率更久的预期，美元因而守住阵地。这在一定程度上缓解了美元/瑞郎的下行压力，令汇价在0.80527一线找到短期平衡。不过，瑞郎作为传统避险货币，其需求并未消退。地缘政治紧张局势和全球贸易不确定性，持续吸引资金流入瑞郎资产，限制了美元/瑞郎的反弹幅度。

**瑞士央行陷入“两难困境”**

瑞郎此前已飙升至近十年高位，逼近2015年以来的最强水平，这对瑞士央行构成严峻挑战。一方面，强势瑞郎正在加剧瑞士本已极低的通胀压力。瑞士年通胀率仅约0.3%，远低于央行0%至2%的目标区间，市场对通缩和重返负利率的担忧升温。另一方面，瑞士已被美国列入汇率观察名单，任何直接干预汇市以削弱瑞郎的举动，都可能引发外交与贸易摩擦。分析师指出，瑞士央行正处于“令人吃惊的困难境地”，在抑制本币和支持出口之间左右为难。

**出口部门承压，干预或为最后手段**

瑞郎的持续坚挺已对瑞士出口企业造成实质性影响。据瑞士科技协会估计，出口公司可通过提高生产率或降低利润率来消化3%至4%的瑞郎升值，但当前瑞郎兑欧元的涨幅已达4%至5%，超出了许多企业的承受范围。尽管瑞士央行表示随时准备干预市场，但有观点认为，在特朗普政府紧盯汇率操纵的背景下，加大干预将是“最后的手段”。部分机构建议瑞士央行“逆风而行”进行适度干预，认为这比实施负利率更易被美方接受。