瑞郎企穩，美元在強勁經濟數據後守住陣地

美元/瑞郎週四亞洲時段在0.80527附近窄幅波動，此前一日錄得0.5%的漲幅。美國近期公佈的強勁經濟數據為美元提供支撐，使該貨幣對暫時企穩，但整體仍受限於近期交投區間內。

**美元韌性限制瑞郎上行空間**

美國經濟數據表現穩健，強化了市場對美聯儲維持高利率更久的預期，美元因而守住陣地。這在一定程度上緩解了美元/瑞郎的下行壓力，令匯價在0.80527一線找到短期平衡。不過，瑞郎作為傳統避險貨幣，其需求並未消退。地緣政治緊張局勢和全球貿易不確定性，持續吸引資金流入瑞郎資產，限制了美元/瑞郎的反彈幅度。

**瑞士央行陷入“兩難困境”**

瑞郎此前已飆升至近十年高位，逼近2015年以來的最強水平，這對瑞士央行構成嚴峻挑戰。一方面，強勢瑞郎正在加劇瑞士本已極低的通脹壓力。瑞士年通脹率僅約0.3%，遠低於央行0%至2%的目標區間，市場對通縮和重返負利率的擔憂升溫。另一方面，瑞士已被美國列入匯率觀察名單，任何直接干預匯市以削弱瑞郎的舉動，都可能引發外交與貿易摩擦。分析師指出，瑞士央行正處於“令人吃驚的困難境地”，在抑制本幣和支持出口之間左右為難。

**出口部門承壓，干預或為最後手段**

瑞郎的持續堅挺已對瑞士出口企業造成實質性影響。據瑞士科技協會估計，出口公司可通過提高生產率或降低利潤率來消化3%至4%的瑞郎升值，但當前瑞郎兌歐元的漲幅已達4%至5%，超出了許多企業的承受範圍。儘管瑞士央行表示隨時準備干預市場，但有觀點認為，在特朗普政府緊盯匯率操縱的背景下，加大幹預將是“最後的手段”。部分機構建議瑞士央行“逆風而行”進行適度干預，認為這比實施負利率更易被美方接受。