土耳其里拉：通胀预期超过土耳其央行预测 – 德国商业银行

德国商业银行分析师Tatha Ghose在最新报告中审视了土耳其通胀动态，指出经季节调整后的月度价格动能仍高于2%，并警告称市场期待的“通缩”进程不太可能出现。导火索在于，市场参与者已将年末消费者物价指数（CPI）预期上调至29.5%，超过了土耳其共和国中央银行（CBRT）自身28%的预测水平。

**通胀预期脱锚削弱央行公信力**

Ghose认为，土耳其央行反复追赶私人部门的预测，这一模式正在持续削弱其政策公信力。尽管整体通胀率已从去年5月约75%的峰值显著回落，但持续高企的月度通胀数据表明，价格上涨的潜在动能依然顽固。这种预期与现实之间的差距，使得央行在引导市场预期方面面临严峻挑战。

**里拉汇率持续承压**

通胀预期的恶化直接传导至外汇市场。在土耳其里拉兑美元汇率跌破48.10关口后，高企的月度通胀数据继续令里拉承受下行压力。截至发稿时，美元兑土耳其里拉交投于48.13326附近，市场正密切关注央行后续的政策信号以评估里拉能否企稳。

**政策前景面临考验**

尽管土央行此前曾预测2025年末通胀率将降至24%，但当前市场预期已远超这一水平，甚至超过了其设定的29%容忍上限。有报道指出，土央行近期已重启降息周期，但强调未来决策将“以通胀前景为核心，逐次审慎评估”。在通胀预期尚未锚定的背景下，如何在支持经济增长与维护物价稳定之间取得平衡，将是对土耳其政策制定者的重大考验。