土耳其里拉：通脹預期超過土耳其央行預測 – 德國商業銀行

德國商業銀行分析師Tatha Ghose在最新報告中審視了土耳其通脹動態，指出經季節調整後的月度價格動能仍高於2%，並警告稱市場期待的“通縮”進程不太可能出現。導火索在於，市場參與者已將年末消費者物價指數（CPI）預期上調至29.5%，超過了土耳其共和國中央銀行（CBRT）自身28%的預測水平。

**通脹預期脫錨削弱央行公信力**

Ghose認為，土耳其央行反覆追趕私人部門的預測，這一模式正在持續削弱其政策公信力。儘管整體通脹率已從去年5月約75%的峰值顯著回落，但持續高企的月度通脹數據表明，價格上漲的潛在動能依然頑固。這種預期與現實之間的差距，使得央行在引導市場預期方面面臨嚴峻挑戰。

**里拉匯率持續承壓**

通脹預期的惡化直接傳導至外匯市場。在土耳其里拉兌美元匯率跌破48.10關口後，高企的月度通脹數據繼續令里拉承受下行壓力。截至發稿時，美元兌土耳其里拉交投於48.13326附近，市場正密切關注央行後續的政策信號以評估里拉能否企穩。

**政策前景面臨考驗**

儘管土央行此前曾預測2025年末通脹率將降至24%，但當前市場預期已遠超這一水平，甚至超過了其設定的29%容忍上限。有報道指出，土央行近期已重啟降息週期，但強調未來決策將“以通脹前景為核心，逐次審慎評估”。在通脹預期尚未錨定的背景下，如何在支持經濟增長與維護物價穩定之間取得平衡，將是對土耳其政策制定者的重大考驗。