英国预算：随著2027年增长前景恶化，希利在财政钢丝上行走

英国财政大臣约翰·希利周三向议会提交年度预算声明，在与伊朗相关战争推高能源成本的背景下，承诺兼顾家庭保护与财政纪律，但外界普遍关注其2027年增长前景的持续恶化。

**财政空间收窄，借贷成本高企**

预算案公布前夕，市场对英国财政状况的担忧已明显升温。据报道，英国政府今年上半年借款高于预期，国家债务总额已突破3万亿英镑（约4万亿美元）。与此同时，英国政府借贷成本已升至近28年来的高位，市场普遍担忧油价上涨与中东局势可能再度推高通胀，进而迫使各国在更长时间内维持高利率，甚至不排除重新加息的可能性，进一步抬升政府融资成本。

**市场情绪紧张，英镑波动率攀升**

预算案公布前，外汇市场的避险情绪同步升温。据报道，涵盖预算案公布日期的欧元对英镑一周隐含波动率一度升至4.88%，为5月以来最高水平；一周与三周波动率之间的价差大幅偏向短天期，创下5个月来最大差距，显示市场对此次预算案存在强烈的事件风险溢价。

**艰难抉择或推迟至2027年**

据市场消息，此次秋季预算案料将部分艰难财政抉择推迟至2027年，财政空间持续收窄的局面并未得到根本性改善。瑞杰金融（Raymond James）固定收益研究主管奥利弗·法扎拉赫表示，目前债券收益率已反映市场对通胀持续、央行加息及政府增加发债的担忧，但他同时认为近期债市抛售已在很大程度上消化了上述风险，收益率进一步大幅上升的空间可能有限。希利此次预算声明能否在市场与民众之间找到平衡点，仍有待观察。