英國預算：隨著2027年增長前景惡化，希利在財政鋼絲上行走

英國財政大臣約翰·希利週三向議會提交年度預算聲明，在與伊朗相關戰爭推高能源成本的背景下，承諾兼顧家庭保護與財政紀律，但外界普遍關注其2027年增長前景的持續惡化。

**財政空間收窄，借貸成本高企**

預算案公佈前夕，市場對英國財政狀況的擔憂已明顯升溫。據報道，英國政府今年上半年借款高於預期，國家債務總額已突破3萬億英鎊（約4萬億美元）。與此同時，英國政府借貸成本已升至近28年來的高位，市場普遍擔憂油價上漲與中東局勢可能再度推高通脹，進而迫使各國在更長時間內維持高利率，甚至不排除重新加息的可能性，進一步抬升政府融資成本。

**市場情緒緊張，英鎊波動率攀升**

預算案公佈前，外匯市場的避險情緒同步升溫。據報道，涵蓋預算案公佈日期的歐元對英鎊一週隱含波動率一度升至4.88%，為5月以來最高水平；一週與三週波動率之間的價差大幅偏向短天期，創下5個月來最大差距，顯示市場對此次預算案存在強烈的事件風險溢價。

**艱難抉擇或推遲至2027年**

據市場消息，此次秋季預算案料將部分艱難財政抉擇推遲至2027年，財政空間持續收窄的局面並未得到根本性改善。瑞傑金融（Raymond James）固定收益研究主管奧利弗·法扎拉赫表示，目前債券收益率已反映市場對通脹持續、央行加息及政府增加發債的擔憂，但他同時認為近期債市拋售已在很大程度上消化了上述風險，收益率進一步大幅上升的空間可能有限。希利此次預算聲明能否在市場與民眾之間找到平衡點，仍有待觀察。