美国核心 PCE 通胀料将继续给美联储加息施压

美国经济分析局即将公布7月个人消费支出（PCE）价格指数，市场普遍关注这一美联储重视的通胀指标会否为其利率决策提供新的指引。独立通胀数据机构Truflation的预测显示，7月核心PCE预计将按月上升0.2%，按年升幅维持在3.3%，整体PCE则预计按年持平于3.7%。这一数据表明，尽管通胀压力未显著升级，但回落至美联储2%目标的道路依然漫长。

**核心通胀展现粘性，加息预期现分歧**

Truflation在其报告中明确指出，尽管通胀压力持续，但程度不足以迫使美联储在今年内再度加息，并预测美联储很可能在9月议息会议上维持利率不变。然而，市场定价却呈现出不同图景。据Truflation援引的数据，截至其报告发布，市场预期9月维持利率不变的概率约为65%，但仍有约40%的预期认为10月前将加息，12月前加息的概率则约为45%。资产管理公司PGIM美国首席经济学家Robert Sockin的观点更为直接，他认为只要核心PCE全年保持在3%以上，美联储就会加息。

**多重风险或为通胀“添柴”，消费端现疲软信号**

Truflation点出了四大值得关注的上行风险领域：关税已演变为持续性的价格重置来源；中东冲突推高了运输成本；薪资增长仍维持在4.0%至4.5%的水平；以及人工智能带动的电力需求激增，令公用事业费用按年上涨7.64%，创下2024年中以来最高纪录。这些结构性因素可能使核心通胀更具粘性。但在消费端，Truflation指出7月零售销售意外下滑0.6%，为九个月来首次录得跌幅，显示高物价和利率环境已对消费者支出构成压力，这为经济前景增添了复杂性。