美國核心 PCE 通脹料將繼續給美聯儲加息施壓

美國經濟分析局即將公佈7月個人消費支出（PCE）價格指數，市場普遍關注這一美聯儲重視的通脹指標會否為其利率決策提供新的指引。獨立通脹數據機構Truflation的預測顯示，7月核心PCE預計將按月上升0.2%，按年升幅維持在3.3%，整體PCE則預計按年持平於3.7%。這一數據表明，儘管通脹壓力未顯著升級，但回落至美聯儲2%目標的道路依然漫長。

**核心通脹展現粘性，加息預期現分歧**

Truflation在其報告中明確指出，儘管通脹壓力持續，但程度不足以迫使美聯儲在今年內再度加息，並預測美聯儲很可能在9月議息會議上維持利率不變。然而，市場定價卻呈現出不同圖景。據Truflation援引的數據，截至其報告發布，市場預期9月維持利率不變的概率約為65%，但仍有約40%的預期認為10月前將加息，12月前加息的概率則約為45%。資產管理公司PGIM美國首席經濟學家Robert Sockin的觀點更為直接，他認為只要核心PCE全年保持在3%以上，美聯儲就會加息。

**多重風險或為通脹“添柴”，消費端現疲軟信號**

Truflation點出了四大值得關注的上行風險領域：關稅已演變為持續性的價格重置來源；中東衝突推高了運輸成本；薪資增長仍維持在4.0%至4.5%的水平；以及人工智能帶動的電力需求激增，令公用事業費用按年上漲7.64%，創下2024年中以來最高紀錄。這些結構性因素可能使核心通脹更具粘性。但在消費端，Truflation指出7月零售銷售意外下滑0.6%，為九個月來首次錄得跌幅，顯示高物價和利率環境已對消費者支出構成壓力，這為經濟前景增添了複雜性。