日圆：区间维持，市场预期日本央行加息 – BBH

美元/日元现价交投于159.45713附近，整体维持区间震荡格局。Brown Brothers Harriman分析师Elias Haddad指出，汇价此前受阻于160.00阻力位，同时下方200日移动平均线构成支撑，日本央行官员持续释放鹰派指引，且基本通胀接近2%目标并趋于走强，限制了美元/日元的上行空间。

**加息预期支撑日元**

市场对日本央行进一步收紧政策的预期持续升温。掉期市场定价显示，日本央行将在年底前加息25个基点，并在未来十二个月内累计加息50个基点。尽管利率仍将接近中性区间下限，但政策正常化方向明确，这为日元提供了中期支撑。日本经济增长高於潜在水平，也为央行继续推进加息提供了基本面依据。

**区间格局下的多空博弈**

从技术面看，160.00整数关口构成上方关键阻力，而200日移动平均线则提供下方支撑，汇价在两者之间反复拉锯。在缺乏决定性突破信号之前，美元/日元料维持震荡走势。若日本央行鹰派立场进一步强化或美国经济数据转弱，汇价可能向下测试支撑位；反之，若美元走强，则160.00关口的突破压力将再度显现。

**套利交易平仓风险仍存**

日元长期作为全球套利交易的融资货币，其利率正常化进程可能引发资金流向逆转。历史经验显示，日本央行加息叠加外部风险事件时，日元急升曾触发大规模套利平仓，对全球风险资产形成冲击。当前市场对日本央行加息路径的定价仍偏保守，若后续通胀数据超预期，可能加速政策调整节奏，加剧日元波动。