$4,600：金價上揚至三個月高點，瞄準第三週上漲

現貨黃金週五延續強勢，盤中一度升破4600美元，創下自5月15日以來的最高水平，截至發稿時交投於4598美元附近。本月以來，金價累計上漲約13%，周線有望實現三連陽，市場避險需求與去美元化趨勢持續為貴金屬提供支撐。

**多重因素共振推升金價**

本輪金價上漲背後，全球央行持續推進儲備多元化戰略是關鍵支柱。市場數據顯示，全球礦產金年產量維持在3500噸左右，而近三年全球央行年均購金量超過1000噸，佔礦產金產量的近三分之一。與此同時，地緣衝突持續升級令避險情緒高漲，疊加美元相對走弱及通脹預期隱憂未消，投機資金順勢追漲，共同推動金價走高。美聯儲降息預期以及黃金供需結構偏緊也在助推漲勢。

**機構警示高位回調風險**

儘管看漲預期仍佔主流，部分分析師提醒需警惕潛在反轉信號。有觀點指出，若美國通脹超預期反彈倒逼美聯儲維持緊縮，疊加地緣衝突緩和、央行購金節奏放緩等因素，貴金屬市場可能觸發深度回調。道智投資董事長康道志預計，後市將維持中長期震盪上揚格局，COMEX黃金期貨價格年內有機會觸及4800至5000美元區間，但高位波動將顯著加劇，支撐位在4300至4500美元的概率較大。他建議投資者保持理性，可用總資金的5%至15%配置黃金，採取逐步建倉策略，不宜重倉押注。

**華爾街中長期展望仍偏樂觀**

多家國際投行對金價中期走勢持積極看法。渣打銀行預計，在本輪去槓桿週期結束後三個月內，金價有望反彈至5375美元。美銀證券預測，2026年第二至四季度黃金均價將逐季走高，位於4500至5750美元區間，年末目標價為5750美元。花旗報告則指出，過去12個月由散戶及ETF投資者主導的動量性買盤，是推動金價自2500美元以來持續走升的核心驅動力，但這一持倉結構也使黃金在風險資產遭大規模拋售時易被迫跟跌。