歐洲天然氣：儲存缺口支撐高價 – 德國商業銀行

歐洲天然氣市場正面臨多重供應壓力，價格高位支撐邏輯愈發清晰。德國商業銀行分析師Norman Liebke近期發出警告，庫存缺口、液化天然氣（LNG）供應中斷以及補庫窗口關閉，正共同推動歐洲天然氣價格維持強勢。

**庫存偏低，補庫壓力不容忽視**

據德國商業銀行分析，當前歐洲天然氣儲存水平明顯偏低，補庫階段的結束進一步壓縮了市場的緩衝空間。Liebke指出，若冬季LNG進口量未能有效提升，以目前每月約8 bcm的流入速度，歐洲天然氣庫存水平可能在明年3月趨向耗盡。這一前景令市場對供應安全的擔憂持續升溫。

**卡塔爾LNG出口暫停加劇供應緊張**

卡塔爾液化天然氣出口的階段性暫停，是當前歐洲天然氣市場面臨的另一重要擾動因素。LNG作為歐洲近年來替代管道氣的重要來源，其供應穩定性直接影響市場價格走勢。Liebke警告稱，LNG流入量能否在冬季顯著回升，將是決定歐洲儲氣水平的關鍵變量。

**價格預期上調，高位格局延續**

在上述多重壓力下，德國商業銀行已將2026年底歐洲天然氣價格預測從此前的每兆瓦時45歐元上調至每兆瓦時50歐元，反映出該機構對歐洲天然氣市場中期供需偏緊格局的判斷。值得注意的是，據報道近期溫和天氣曾一度減緩庫存消耗速度，令價格短暫趨穩，但Liebke認為這並未從根本上改變供應面的結構性壓力，市場整體仍處於偏緊態勢。

綜合來看，在庫存缺口未能有效彌合、LNG進口存在不確定性的背景下，歐洲天然氣價格的高位支撐邏輯短期內難以逆轉。