高盛：Spotify 目標價 645 美元，AI 增值訂閱拉動 ARPU

高盛在2026年10月15日的研報將Spotify目標價定為645美元（此前655美元），較當前股價523.96美元仍有約23.1%上行空間，維持買入評級。

報告預計三季度營收49.64億歐元，付費訂閱用戶3.05億，月活用戶7.88億；美國月活同比增長2%，國際月活同比增長6%。高盛預計長期Premium ARPU年複合增長率為中個位數，2025到2030年約6.6%，並判斷Spotify的變現策略進入第三階段，從單純提價轉向增值訂閱生態（有聲書、AI混音、個性化播客等），打開長期ARPU上行空間。Sensor Tower數據顯示Spotify三季度日活與月活比率為0.54，在音頻流媒體同行中最高，支撐提價空間。

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