印度盧比：拋售後收益率看起來具有吸引力 – 星展銀行

印度利率市場在經歷拋售後，其收益率水平正重新獲得投資者的關注。星展集團研究策略師Sherilyn Chew表示，印度央行近期公佈的偏鷹派貨幣政策會議紀要，疊加美國國債市場長端收益率的持續波動，共同推動了印度國內利率走高。這一變動使得印度債券的估值在調整後顯得更具吸引力。

從國內政策信號來看，印度央行的鷹派基調為利率提供了支撐。會議紀要顯示，決策層對通脹風險的警惕性依然較高，這限制了市場對短期內政策轉向寬鬆的預期。與此同時，印度經濟面臨的外部挑戰也不容忽視。作為一個高度依賴能源進口的經濟體，印度盧比兌美元匯率此前一度貶至歷史低位，這加劇了其以本幣計價的能源進口負擔，因該國約90%的原油需求依賴進口。輸入性通脹壓力使得央行有理由在更長時間內維持偏緊的利率立場。

外部因素方面，美國國債市場的波動構成了另一重驅動力。長端美債收益率的起伏直接影響了全球資金流向與新興市場資產的定價。在美債波動加劇的背景下，印度利率隨之調整。不過，星展銀行認為，經過此輪拋售，印度利率的絕對水平已進入一個有吸引力的區間。儘管面臨能源價格衝擊和貨幣貶值壓力，印度經濟仍保有結構性優勢，例如政府在基礎設施建設、製造業激勵及數字化領域的持續投入，為國內需求提供了緩衝。對於尋求收益的投資者而言，當前調整後的印度利率市場提供了一個值得關注的觀察窗口。