白銀：在持倉增加之際於阻力位附近盤整 - 華僑銀行

現貨白銀當前交投於71.51美元附近，在關鍵技術阻力區間下方呈現盤整態勢。華僑銀行分析師Christopher Wong認為，白銀前景偏積極，隨著ETF持倉和管理資金頭寸從較低水平回升，市場仍有空間吸引更多參與者入場。不過，銀價在70.60至72美元的阻力區域附近上行動能正在減弱，短期可能延續整理格局。

**持倉改善提供底部支撐**

此前白銀市場曾經歷持續的ETF資金流出，今年迄今ETF持倉一度下降9.2%，但近期已顯示出試探性企穩的跡象。華僑銀行指出，ETF需求疲弱、實際收益率偏高及投資者情緒趨淡等短期不利因素，此前蓋過了結構性供應缺口和工業需求帶來的長期利好。目前持倉從低位回升的態勢，為銀價在當前水平提供了部分支撐。

**宏觀因素仍主導短期方向**

儘管技術面略微看漲，白銀仍易受宏觀因素驅動的回調衝擊。華僑銀行表示，若美國通脹數據走軟、勞動力市場數據疲弱或美聯儲轉向鴿派，有望改善白銀前景；反之，若經濟數據持續強勁且通脹居高不下，實際收益率可能維持高位，從而延遲白銀價格的持續復甦。該行此前已大幅下調2026年底的白銀預測，預計均價將從每盎司64美元逐步升至74美元，反映出對實際利率重新定價和美元走強的謹慎評估。