波兰：投资反弹支撑增长 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团分析师Adam Antoniak预计，即将公布的波兰2026年第二季度GDP初值数据将确认经济同比增长3.8%。增长的主要动力来自固定投资的强劲反弹，这得益于欧盟凝聚力基金和复苏与韧性基金资助项目的加速推进。

**投资引擎发力，消费动能减弱**

在公共投资项目的支撑下，波兰的资本形成总额预计将显著改善，成为当季经济增长的亮点。然而，作为此前经济增长主要支柱的私人消费，其增速预计将略有放缓。这主要是由于两方面因素的共同作用：一是燃油价格上涨直接推高了居民出行成本，二是工资增长速度回落削弱了家庭的实际购买力。

**增长结构切换，内需动力分化**

这一增一减反映出波兰经济增长引擎正从消费驱动向投资驱动切换。尽管整体增速保持稳健，但内需结构的分化值得关注。投资反弹的可持续性在很大程度上仍取决于欧盟资金的持续流入和国内配套项目的执行效率，而消费端的疲软信号则可能预示著未来零售销售和服务业活动将面临一定压力。市场将密切关注最终数据中固定资产投资的具体增幅，以评估此轮反弹的力度。