波蘭：投資反彈支撐增長 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團分析師Adam Antoniak預計，即將公佈的波蘭2026年第二季度GDP初值數據將確認經濟同比增長3.8%。增長的主要動力來自固定投資的強勁反彈，這得益於歐盟凝聚力基金和復甦與韌性基金資助項目的加速推進。

**投資引擎發力，消費動能減弱**

在公共投資項目的支撐下，波蘭的資本形成總額預計將顯著改善，成為當季經濟增長的亮點。然而，作為此前經濟增長主要支柱的私人消費，其增速預計將略有放緩。這主要是由於兩方面因素的共同作用：一是燃油價格上漲直接推高了居民出行成本，二是工資增長速度回落削弱了家庭的實際購買力。

**增長結構切換，內需動力分化**

這一增一減反映出波蘭經濟增長引擎正從消費驅動向投資驅動切換。儘管整體增速保持穩健，但內需結構的分化值得關注。投資反彈的可持續性在很大程度上仍取決於歐盟資金的持續流入和國內配套項目的執行效率，而消費端的疲軟信號則可能預示著未來零售銷售和服務業活動將面臨一定壓力。市場將密切關注最終數據中固定資產投資的具體增幅，以評估此輪反彈的力度。